美国州为什么会破产？
这个回答可能不太符合题意，但是是美国财政与州级政府债务问题的本质。 美国的州相当于中国的省，而美联储就相当于中央银行，各州的货币发行权是联邦法律赋予的，但各州有权决定自己的债务条款（债券利率、是否担保等）。
美国各州都有自己的“财政部”，负责本州的税收和支出安排。然而，州政府的收入主要是税收，除了征税以外，州政府还有一个重要的收入来源：印钞（发债）。 首先，州政府可以自行决定要发行的国债数量，比如今年要发10亿美元的国债，那么这10亿美元就会进入市场流通；其次，由于美国政府没有对州及地方政府债务限额的规定，只要债务成本较低，州政府和地方市政机构完全可以无限制的发债。事实上，自2007年金融危机以来，美国国债余额增加了4.83万亿美元（其中联邦政府增加了5.49万亿美元的债务，而州和地方政府增加了6840亿美元的债务）。
不过，尽管州政府可以无限制的印钞票，但这并不意味着这些钞票会自动流入政府口袋。如果政府想发行10亿美元的国债并使这笔资金真正投入使用，它必须先筹集到10亿美元（也就是卖给投资者10亿美元的国债），然后才能使用这笔资金。 问题在于，谁愿意投资10亿美元给州政府呢？一般来说，企业或者个人购买国债的主要动力在于获取利息收益，而国债的收益通常远低于其他资产类型（如股票）的收益。企业不愿意把原本用于其他投资的资金用来购买价值很低的国债资产。同样，对于个人来说，把钱用来买国债得到的收益会低于把钱存在银行或购买其它金融产品得到的收益。这样一来，尽管州政府可以无限制的印钱，但它却很难真正买到10亿美元的资金。
为了吸引投资，政府必须提高利率（也就是提高债券的溢价）来增加债券的成本。然而，债券的利率越高，意味着未来的利息支付就越多，而利息支付本身就是财政支出，是会从政府口袋里掏钱的。政府一方面不得不提高利率以吸引投资，另一方面又不得不支付更高的利息费用，这样下去政府非但无法从这个无限循环的过程中获利，反而会越陷越深——本来只有一美元的国债，因为利率上升只能以一美元五毛的价格出售，这样算下来，政府不但还不了这笔钱，反而倒欠了投资者四毛钱！ 这就是所谓的“印钱还债”陷阱。如果政府无力偿还债务，最终可能会引发金融危机甚至政府破产。