同业投资多层嵌套？
首先明确一点，根据资管新规及现有监管要求，目前银行从事的投顾业务均为表外业务（严格来说，委托贷款业务也属表外业务范畴），不涉及表内资产；同时，基于目前对资管业务的监管要求，上述业务也不属于融资类业务。 从监管层面来讲，不存在所谓的“多层嵌套”问题（如果客户是企业，而且企业直接或间接持股不超过20%，且对受托机构不存在其他相关限制安排的情况下，委托贷款可以穿透至最终借款人，符合监管部门关于“同一资金信托计划/单一资产管理计划不得重复登记”的要求，即满足“一层嵌套”的条件）。
至于题主所提到的“底层资产是否真实存在”的问题，应该这样理解：一是底层资产应当真实存在（事实上，即使是一个虚假的交易，也需要一个完全虚构的主体来体现其交易行为，因此也可以说底层资产是真实的，只是其权利存在瑕疵可能），二是在实际操作中，为了减少监管风险与操作风险，一般会采取“真实交易+合理定价”的方式，使得基础资产的交易和价格显得合理而真实。 不过，如果从业务运作的角度来看，由于委托贷款业务本质上是一种贷前委托、贷后管理的金融服务，所以其实际操作中确实会涉及一层或多层嵌套。比如，客户（投资者）与A信托公司签订信托合同，委托A信托公司办理贷款事宜，实际上A信托公司只是代客户办理了贷款申请手续，真正放款给借款人的是B银行，此时实际存在两层嵌套。当然，这并不违反相关法律法规的规定（但可能会影响业务的合规性）。