产业基金期限几加几?
“几+几”的模式中,不同行业投资经理的“几”可能是不同的(基于LP和GP的授权);同一行业投资经理的不同阶段的项目,“几”也可能不同(基于项目现金流状况、退出路径等差异)。因此整体上看,这些项目的“几”应该是加权的。但现实中大多数基金还是会按照简单平均的方式来计算IRR,而不是考虑各个项目对总体收益的贡献程度。
在计算IRR时采用加权的方式其实是不难的,难就难在如何确定每个项目收益率贡献的比重——这本质上是一个主观判断的过程,会受基金公司投资策略、决策机制以及投资人员能力等因素的影响。对于同一个项目,不同时期的估值往往有较大差异,这也给IRR的计算造成了一定难度。 除了IRR这个基金业绩评价最常用的指标外,内部收益率法(IRR)还有以下几个好处:
1、可以作为融资成本的一种近似度量。当基金面临同样的资金供给条件时,可以选择收益率高的项目进行投资以增加基金整体收益;
2、可以解决多个投资项目之间由于时间间隔导致的折现系数差别问题;
3、可以综合反映投资和融资的成本与收益问题,适合于多币种、多元化投资的基金业绩评价的需要;
4、通过调整各资本金占总投资的比例,可以较好地应对基金资本结构变动的影响,从而更为准确地反映基金的实际报酬率水平。