美国为什么进行缩表？
因为美联储的资产负债表本质上就是美国的国债储备，当购买国债的数量达到一定阈值时，就会面临货币发行不足的问题（因为美联储不能无限印钱，否则会导致美元贬值）。为了维持货币政策的有效性，必须通过缩减资产负债表的方式回笼货币，也就是收缩流动性。 当然，在金融危机的时候，为了刺激经济，美联储曾经无底线量化宽松过，向市场投放了无尽的流动性，但是目前看来，这种疯狂的做法已经难以为继了。如果进一步激化，很容易引起通货膨胀，这对美元作为世界货币的地位是极大的动摇，对美国的国际地位也是巨大的打击。所以，现在正是美国货币政策由极度宽松的“放水”模式开始逐步收紧的过程，这个过程可能非常痛苦，而且收效甚微，但却是循序渐进必然要走的路。
2008年金融危机之后，美联储的资产负债表迅速膨胀，从1945年的3.13亿美元增长到现在的4.76万亿美元。其中，对政府的债券持有高达3.73亿美元，几乎占全部资产的80%！ 所以，要压缩资产负债表，首先就要出售政府债券，即美国财政部要增加国债的供给，而需求方面，美国公众和企业持有的国债规模也都相对稳定，所以就需要美联储加大卖力的力度，以市场上更丰富的资金供应来平抑价格，迫使投资者减少购入，从而实现缩表的进程。 其实这也就引出了美联储下一步可能的举措——加息。只有不断提高利率，吸引国外资本回流，才能减轻抛售国债给市场带来的压力，否则国债价格将会一路下滑，美元资产也将贬值，这是得不偿失的。 但当下环境，美国能否如愿加息还是一个问号。全球经济的下行压力、欧美地区的债务危机、亚洲新兴国家的去产能，这些都会制约美元的走势。另外，美国国内经济的结构性顽疾也令人担忧，虽然就业率正在稳步提升，但通胀水平始终无法上升，消费和投资增速依然偏弱。在这种情况下，加息无疑会是进退两难的困境。所以，我始终认为，短期内美联储仍然会处于观望状态，中期则有可能采取渐进式加息的策略，而长期来看，加息是必然选择，只是时间早晚罢了。