1984年开始，北京开始实验证券交易； 1990年12月上海证交所成立； 1991年底深交所开业； 16年后，即2003年春节后，沪综指收于1767点，创下历史新低。 而深成指当时已经跌去近一半，从2001年的最高点6105点开始，到2003年的最低点2032点。
随后一场轰轰烈烈的牛市开始了，直到2007年10月16日达到顶峰6124点。而此轮牛市的基础来自于2001年和2003年的底部区域形成的双底形态。 如果以2001年9月16日的最低点1664点为起点，沪综指累计上涨超过300%，深成指更是暴涨逾500%！股民财富实现翻番甚至爆仓。 但正是这一波大行情，让股评家们纷纷“失灵”，由于前期持续下跌，大家已经习惯了天天看空，因此突然疯狂做多似乎有些“不合逻辑”。但历史的进程总是出人意料又合乎常理，这就是转折的力量。
乔明辉优质答主1986年9月，国内证券公司开始陆续挂牌成立，国泰证券，大鹏证券诞生。同年11月，上海静安区3000户居民购买了延中实业2500万元的股票（面值700元/股），这被认为是新中国第一只向社会发行的股票。虽然当时它并没有实现流通交易，但作为实物债券的替代品，它仍为上海静安区换来了18亿元的建设资金。此后的若干年内，几乎所有的国有企业在改制为股份制企业过程中，都发行了仅限内部员工和关联单位认购的“内部职工持股”。这种股份制企业被称作“内圈股”，其改制的模式后来被总结为“上海五联模式”（即：内部职工持股会＋行业持股＋地方政府持股＋工会持股＋企业骨干持股）。
1987年1月，原国家工商行政管理总局颁发《关于公司登记管理有关问题的执行意见》，标志着股份公司可以正式注册。4月，原国家经委、体改委、国务院办公厅分别向国务院呈送了《关于进行股份制试点的报告》。5月，上海、广东、四川、湖北4省市及一汽集团被国务院确定为股份制试点单位，同时确定了27家企业进行股份制试点，史称“老五户”（上海 Vacuum电子，广东有色金属公司，四川光明高原电缆厂，武汉味精厂，长春汽车轴承厂）和“28家（公司）”。
