金风科技为何滞涨？
金风科技，是风电产业链上唯一一家A股上市公司（天能重工在美国上市），主营业务就是风力发电设备制造，风电场开发、运营及维护。公司的业绩主要来自于风机销售，2017-2020年，公司风机销售收入分别是108.94亿元、123.56亿元、149.92亿元和150.62亿元，占营业收入的比例分别为98.37%、96.46%、94.41%和96.2%，几乎是清一色的主营业务收入。 虽然近几年金风科技的营收保持稳步增长——2018年更是增长了111.78%，但从2017年开始，公司净利润出现了波动，2018年甚至由盈转亏，直到2019年才扭转亏损局面。
造成这样的原因是多方面的：首先是2018年起，国家开始补贴退坡，对新能源行业产生了较大影响；其次2018年金风科技出售了所持有的北京低碳能源研究院有限公司（简称“低碳院”）的股权，获得投资收益5.62亿元，如果剔除这块收益，2018年的实际上亏损。而到了2020年，随着整体风电装机量上升以及公司风机销量增加，金风科技实现了营业收入150.62亿元，同比增长18.65%，归属于上市公司股东净利润1.87亿元，同比扭亏为盈。 但进入2021年后，公司股价却出现持续下跌，从年初最高点24.9元/股一路跌至目前的14元左右，跌幅超过40%。期间即便有行情较好的时候，如二季度大盘整体回暖，公司也未能成功反弹，始终在低位徘徊。 对此，我在近期调研时向公司高管进行了询问，对方给出了两个原因：
一是去年以来，全球大宗商品价格持续上涨，尤其以有色金属价格涨幅明显，而金风科技的主要原材料包括铸铁件、锻铝件等金属材料，产品结构中，大型化机组所占比例逐渐提高，导致公司直接材料和加工费支出增幅较大，上半年分别达到人民币34.66亿元和24.63亿元，占比总成本的比重分别为58%和42%。虽然公司通过集中采购等方式来把控成本，但上游商品价格上涨仍然对公司盈利能力带来了一定的压力。
二是今年初，公司完成了对子公司天津金风智汇科技发展有限公司（简称“金风智汇”）的增资，用于收购金风国际集团有限公司所持的40个专利权，交易金额共计2.87亿元。对于此次收购的目的，公司表示是为了进一步夯实公司在研发领域的投入，加强核心竞争优势，打造领先优势。但对于短期来说，这笔款项对流动资金的占用显然对公司的经营能力提出了考验。