基金收益代表什么？
从长期来看，基金收益率等于债券的利率加上风险溢价——这一直是被广泛认可的理论收益基础。 其中“债券利率”很好理解，就是借钱投资获得的回报；而风险溢价则是对冲基金等投资者要求高于无风险收益的投资回报，用来补偿他们所承担的风险。 然而现实情况要复杂得多。
首先，股票和债券并非完全分离的市场，二者之间存在密切的互动效应，比如股债利差就反应了这种相互作用，因此计算基金的利率基准就必须考虑这一点。而且，在确定基期的时候也不能简单的选定一个时点，而是应该选取一段时期，以反映市场整体的表现。
其次，不同类型的基金有着不同的风险特征，有些基金的策略已经足够标准化，因而可以相对容易地加入风险模型中，获得风险溢价；但是也有一些基金，其策略本身比较个性化，很难用传统的统计方法进行归因分析。所以这类基金的收益就很难单独由风险因素来解释。 所以严格来说，说某只基金赚了多少钱（年化收益率）是不对的，只能说它在某个期间内表现如何。
而对于表现好坏的判断标准又是怎样的呢？如果单看绝对数值也许不容易得出结论，但是如果把基金放在整个市场的大环境中观察，一切就显得明朗多了。 我们知道，任何一笔理财投资都同时面临着风险和收益两个重要方面的考量，所以最优的决策一定是综合二者得出的结果。对于基金而言也是如此，我们把每一只基金和它所代表的资产组合分别看作是一个个的投资方案，那么这些方案的收益和风险情况怎么样了呢？
我们利用信息率这个衡量指标就能够一目了然。它是指在某一段时间内，一种资产组合的信息率最大可能值，即该期限内在给定情况下所能获取的最大信息量。
其公式如下： 其中R为基金或者资产组合的收益；D为基金或者资产组合的波动（方差）；T为基金或者资产组合的信息率；W为基金或者资产组合的权重；N为样本数量；σ^2 为标准差；μ为均值。 可以看到，信息率的大小正比于收益，反比于波动，它的单位是信息数量（bits）。也就是说，如果我们连续投资一只基金或者组合，并且每次按照同样的金额买入，则最终的总收益正好等于总信息量。 如果把每一只基金放到同一尺度下对比，我们就可以根据信息率的指标对基金的表现做出较为客观的评价。 当然，这里只是简单介绍了信息率的理论基础和计算方法，并没有涉及具体的数据采样以及量化过程，这涉及很多具体的问题，需要更详细的研究。